Ekonomiści Banku Pekao przewidują: Niska inflacja zostanie z nami na dłużej
Eksperci Banku Pekao prognozują, że Polska wchodzi w okres rekordowo niskiej inflacji. Co to oznacza dla naszych portfeli i poziomu stóp procentowych?
Dane wskazują na trwałe zahamowanie wzrostu cen
Według najnowszego szybkiego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego, ceny towarów i usług konsumpcyjnych w sierpniu 2025 roku wzrosły o 2,8 proc. w ujęciu rocznym, co oznacza kontynuację trendu zbliżającego Polskę do celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego wynoszącego 2,5 proc. z dopuszczalnym odchyleniem o 1 pkt proc. Jednocześnie, w porównaniu z lipcem 2025, odnotowano symboliczny spadek cen o 0,1 proc. Ekonomiści Banku Pekao podkreślają, że obecny odczyt inflacji był nieco niższy od oczekiwań rynkowych oraz ich własnych prognoz, co cieszy po dwóch ostatnich miesiącach, które przyniosły inflacyjne niespodzianki w górę. Kluczową rolę odegrała inflacja bazowa, która spadła do około 3,1 proc. rok do roku z 3,3 proc. w poprzednim miesiącu. Ta stabilizacja cen sugeruje, że głębsze fundamenty gospodarki pozwalają przewidywać okres rozciągniętej w czasie niskiej inflacji.
Sektor spożywczy pozostaje wyjątkiem na inflacyjnej mapie
Choć generalny trend wydaje się korzystny dla konsumentów, ekonomiści Pekao wskazują na ciągłe wyzwania w sektorze spożywczym. Mimo spadku cen żywności o 0,1 proc. w sierpniu względem poprzedniego miesiąca, eksperci zauważają, że ceny wciąż kształtują się powyżej sezonowych oczekiwań. To efekt szeregu czynników podażowych, takich jak susze i niekorzystne warunki atmosferyczne, które windowały ceny owoców. Dodatkowo, epidemia ptasiej grypy spowodowała znaczący spadek podaży drobiu i jaj, co przełożyło się na wyższe ceny tych produktów. Według analityków, ta sytuacja może utrzymać się na przestrzeni całego 2025 roku, co potencjalnie ogranicza szybkie wygaszenie wszystkich presji inflacyjnych w portfelach Polaków.
Decyzje Rady Polityki Pieniężnej – przewidywana obniżka stóp
Komentując aktualne dane, ekonomiści Banku Pekao spodziewają się, że Rada Polityki Pieniężnej zdecyduje się na cięcie stóp procentowych podczas wrześniowego posiedzenia, prawdopodobnie o 25 punktów bazowych. To odpowiedź na spadającą inflację oraz umiarkowaną konsolidację fiskalną zaplanowaną w projekcie budżetu państwa na 2026 rok. W planach budżetowych przewidziano zmniejszenie deficytu z 290 do 270 mld zł, co – zdaniem ekonomistów – nie stanowi istotnego zagrożenia inflacyjnego. RPP od dłuższego czasu sygnalizowała, że luzowanie polityki pieniężnej będzie uzależnione od ustabilizowania się dynamiki cen i ograniczenia ryzyk związanych z wydatkami rządowymi. Jeśli jednak ceny energii zostaną ponownie odmrożone, może to przejściowo podnieść inflację o ok. 0,5 pkt proc., choć nie jest to scenariusz bazowy dla Pekao.
Wpływ niskiej inflacji na gospodarkę i codzienne życie
Wejście w otoczenie niskiej inflacji ma istotne reperkusje dla całej gospodarki i gospodarstw domowych. Stabilizacja cen wzmacnia siłę nabywczą konsumentów, którzy mogą łatwiej planować wydatki bez obaw o gwałtowne podwyżki. Niższe tempo wzrostu cen sprzyja również stabilności rynku finansowego oraz wspiera decyzje inwestorów. Dla kredytobiorców dobra wiadomość to perspektywa spadku stóp procentowych – zarówno kredyty hipoteczne, jak i firmowe mogą być niedługo tańsze. Z drugiej strony, osoby posiadające oszczędności muszą liczyć się z niższym oprocentowaniem depozytów. Sytuacja makroekonomiczna Polski, przy pozytywnych wskaźnikach inflacyjnych i umiarkowanej konsolidacji fiskalnej, jest więc obecnie jedną z najstabilniejszych w regionie Europy Środkowo-Wschodniej.
Perspektywy na kolejne miesiące i końcówkę roku
Z prognoz Pekao oraz analiz zewnętrznych wynika, że do końca 2025 roku inflacja powinna utrzymać się poniżej 3 proc. rok do roku, oscylując w okolicach celu wyznaczonego przez NBP. Kluczowe znaczenie będą miały czynniki zewnętrzne, takie jak kursy surowców, sytuacja na światowych rynkach energii oraz warunki pogodowe, mogące wpływać na ceny żywności. Sytuacja na rynku pracy pozostaje stabilna, co wspiera konsumpcję prywatną. Najwięcej niepewności budzi potencjalne odmrożenie cen energii elektrycznej, jednak obecnie nie jest to najbardziej prawdopodobny scenariusz. Wszystko wskazuje na to, że konsumenci i przedsiębiorcy mogą spodziewać się okresu większego przewidywania w zakresie kosztów życia i prowadzenia działalności, choć sektor spożywczy i energetyczny pozostaną pod lupą analityków.
